國企改革指導(dǎo)意見印發(fā)，尋找與理想最近之處

PARADISEBIRD

多方期盼的“國企改革頂層設(shè)計”終于落地，標(biāo)志著新一輪國企改革拉開帷幕。

中共中央國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》，意見提出，將國企分為商業(yè)類和公益類，實行分類改革、分類發(fā)展；到2020年，國企改革在重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得決定性成果；大力推動國企改制上市，創(chuàng)造條件實現(xiàn)集團公司整體上市；“混改”不設(shè)時間表，成熟一個推進一個。

9月13日下午，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》。提出將國有企業(yè)分為商業(yè)類和公益類，并實行分類改革、分類發(fā)展、分類監(jiān)管、分類定責(zé)、分類考核，到2020年在重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得決定性成果。意見并稱混合所有制改革不設(shè)時間表。

《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》是新時期指導(dǎo)和推進國企改革的綱領(lǐng)性文件，從總體要求到分類改革、完善現(xiàn)代企業(yè)制度和國資管理體制、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟、強化監(jiān)督防止國有資產(chǎn)流失等方面提出國企改革目標(biāo)和舉措。

安信證券首席策略分析師徐彪總結(jié)，《指導(dǎo)意見》中所體現(xiàn)的國企改革的整體目標(biāo)，一共有四大要素：

完成公司制改革、完善監(jiān)督制度、提升國資配置效率、黨建全面加速。

國企分為商業(yè)類和公益類

《意見》提出，將國有企業(yè)分為商業(yè)類和公益類，并實行分類改革、分類發(fā)展、分類監(jiān)管、分類定責(zé)、分類考核，推動國有企業(yè)同市場經(jīng)濟深入融合。

那根據(jù)什么來劃分？國資委研究中心咨詢部部長、學(xué)術(shù)委員會委員張春曉解讀稱，

對于商業(yè)性主要是能夠凸顯在市場中的商業(yè)運作，實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值，能夠放大企業(yè)經(jīng)營的運行活力，能夠放大市場的運行能力，以及它的載體能力，為市場的發(fā)展搭建良好的平臺，這是商業(yè)類。公益類主要是考慮到民生以及公共服務(wù)、公共產(chǎn)品的提供，這是分類的大原則。

在分類中一定要注意，不管怎么劃分，必須堅持國有資產(chǎn)的全民性，不能因為劃分，結(jié)果把國有資產(chǎn)劃分沒了，縮小了，國有資產(chǎn)喪失了，這是不可以的。另外在劃分中，還要堅持動態(tài)性，因為今天劃分商業(yè)類和公益類，并不一定明天就一定是商業(yè)類和公益類，市場唯一不變的法則就是永遠在變。商業(yè)類和公益類的劃分，要根據(jù)市場的動態(tài)變化而實時的動態(tài)調(diào)整。張春曉說。

對于“商業(yè)類”、“公益類”的企業(yè)推進，國企改革提出了不同的要求，如下表：

海通證券宏觀分析師姜超認(rèn)為，這輪國企改革重點是對國企產(chǎn)權(quán)層面的改革，分類監(jiān)管是國企改革的第一槍。

針對國有企業(yè)存在的制約不足的問題，《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》提出，積極引入各類投資者實現(xiàn)股權(quán)多元化，大力推動國有企業(yè)改制上市，創(chuàng)造條件實現(xiàn)集團公司整體上市。

在徐彪看來，整個《指導(dǎo)意見》的最大亮點在于國資委從“管人管事管資產(chǎn)”向“管資本”轉(zhuǎn)變。如果需要定性的話，那么“管資本”意味著這是一份可以打上市場化標(biāo)簽的頂層設(shè)計文件。

嚴(yán)防國有資產(chǎn)損失 混合所有制改革不設(shè)時間表

《意見》指出，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的目標(biāo)是促進國有企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，放大國有資本功能，提高國有資本配置和運行效率。堅持因地施策、因業(yè)施策、因企施策，不搞拉郎配、不搞全覆蓋，不設(shè)時間表，成熟一個推進一個。

安信證券首席策略分析師徐彪指出，混改的亮點在于，在石油、天然氣、電力、鐵路、電信、資源開發(fā)、公用事業(yè)等領(lǐng)域，向非國有資本推出符合產(chǎn)業(yè)政策、有利于轉(zhuǎn)型升級的項目。對應(yīng)到A股市場的投資機會上，相關(guān)領(lǐng)域的民營企業(yè)或?qū)⒂瓉碇匾獧C遇。

《意見》指出，到2020年在重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得決定性成果，形成更符合我國基本經(jīng)濟制度和社會主義市場經(jīng)濟要求國資管理體制、現(xiàn)代企業(yè)制度、市場化經(jīng)營機制,國有經(jīng)濟活力控制力影響力抗風(fēng)險能力明顯增強。

“1+N”中的1出臺了 N還會遠嗎？

市場普遍預(yù)期，《指導(dǎo)意見》之后，伴隨著“1+N”國企改革系列文件中“1”的出臺，國企改革將從政策探討和部分試點轉(zhuǎn)入全面推廣與深化階段。

“干貨很多，具體措施都將在N中�！迸炫刃侣勗�引國資委一相關(guān)人士表示。

國資委副主任：絕不讓改革紅利變成個人私利

國資委副主任、黨委副書記張喜武談到央企改革方案四個特點。

關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見，有著四個顯著的特點：

一是更加注重改革的精準(zhǔn)性，堅持改革奔著問題去，有什么問題，就改什么問題；什么問題突出，就重點改什么問題。

二是更加注重改革的規(guī)范性，先定規(guī)則再改革，依法有據(jù)搞改革。

三是更加注重改革的系統(tǒng)性，國有企業(yè)改革已經(jīng)形成"1+N"文件體系，強化改革措施之間的協(xié)同配合。

四是更加注重改革的公開性，堅持公開透明，國企改革的政策、方案、措施、過程能夠公開的都要公開，主動地接受監(jiān)督，絕不能讓國企改革的紅利變成個別人的私利。

20多頁文件 一圖看懂

國企改革路線圖：尋找與理想最近的地方

民生證券研究院宏觀研究員 朱振鑫、張瑜、張德禮

聯(lián)系人：張德禮（微信:zhdl10086）

國企改革頂層設(shè)計方案終于揭開了并不神秘的面紗。大家關(guān)心一個問題：國企改革能否成為市場的“救市主”？這似乎是一個不可能完成的任務(wù)。

改革的核心從來不是為市場炒作主題，而是為實體解決問題。即便是一個平衡各方的好方案，也不一定能滿足資本市場漫無邊際的幻想，畢竟投資者并不能代表所有人。更何況，在此之前，一千個投資者已經(jīng)賦予了國改一千零一種天馬行空的期待，它在公布之前就注定是一個不可能超預(yù)期的方案。

對投資者來說，更理性的選擇是放開所有幻想，找找這份現(xiàn)實的方案中與理想最接近的地方。

主要觀點：

自改革開放以來，國企改革大體經(jīng)歷了四個階段。

（1）第一階段是從1978年到1992年的準(zhǔn)備階段，核心是放權(quán)讓利，初步探索所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，推動國有企業(yè)從計劃經(jīng)濟下的純政府部門向社會主義市場經(jīng)濟下的企業(yè)轉(zhuǎn)變，國有企業(yè)的生產(chǎn)效率有所提高。但遺憾的是，由于計劃經(jīng)濟思維的轉(zhuǎn)變非一日之功，所以這個階段的國有企業(yè)僅僅是完成了形式上的過渡，并沒有建立實質(zhì)的現(xiàn)代企業(yè)制度。

（2）第二階段是從1992年到2002年的起步階段，核心是壯大國有企業(yè)，通過改組、改造和加強管理，提高經(jīng)營管理水平和競爭能力，更好地發(fā)揮國有經(jīng)濟的“主導(dǎo)”作用。這個階段，國有經(jīng)濟的比重明顯上升，從基本經(jīng)濟制度來看，國有經(jīng)濟仍然被定為在其他所有制經(jīng)濟之上。

（3）第三階段是從2002年到2013年的攻堅階段，核心是做強國有企業(yè)，通過股份制改造積極推動混合所有制，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，一大批巨無霸央企登陸資本市場。這個階段第一次提出對公有制經(jīng)濟和非公有制經(jīng)濟放都要“毫不動搖”的發(fā)展，兩者從以前的主輔關(guān)系變得更加平衡，國有企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度也得以初步建立。但由于國資管理體制的掣肘，國有企業(yè)政企不分的問題依然嚴(yán)重。

從2013年十八屆三中全會開始，國企改革進入了以完善為主的第四階段。準(zhǔn)確的說，這一輪改革不應(yīng)該叫國企改革，而應(yīng)該是國資改革。因為本輪改革的核心不僅包括國企內(nèi)部的改革，更重要的是改革國有資產(chǎn)管理體制。本輪國企改革面臨的問題比以往更復(fù)雜，但市場也最為期待。一方面，目前國有企業(yè)政企不分、效率低下、債務(wù)高企的問題愈發(fā)突出，只有改革才能找到出路。另一方面，目前改革的頂層設(shè)計和協(xié)調(diào)能力比以往更強，后續(xù)改革的力度和廣度都值得期待。

目前國企改革的頂層領(lǐng)導(dǎo)機構(gòu)主要包括兩個層面：一是黨中央層面，主要是中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組，習(xí)近平總書記親自任組長，負責(zé)整體的改革方案審議。深改組在以往的十五次會議中多次提到國企改革。2014年8月18日，第四次會議提到央企負責(zé)人薪酬改革；2015年6月5日，第十三次會議提到黨管國企、防止國有資產(chǎn)流失；8月18日提到在國企改革領(lǐng)域推出“力度大”的改革方案。二是國務(wù)院層面，主要是國務(wù)院國企改革領(lǐng)導(dǎo)小組，該小組成立與2014年，由國務(wù)院副總理馬凱任組長，主要負責(zé)國企改革方案的制定和落實。

在本篇報告中，我們結(jié)合此次指導(dǎo)意見與十八屆三中全會《決定》等中央重要文件以及各地方的國企改革文件，梳理出本輪國企改革中與理想最接近的六個領(lǐng)域：

（1）完善國企分類監(jiān)管體系。

明確企業(yè)分類是國企改革的基礎(chǔ)，只有在明晰企業(yè)所屬類別后，方能確定改革邊界與所適用改革方案。此次的一大亮點在于“按照誰出資誰分類的原則”，將分類權(quán)力下放到地方，一方面給已經(jīng)出臺的地方分類方案背書，另一方面也給地方下一步改革賦予了更大的自主權(quán)，各地可以根據(jù)實際情況確定企業(yè)分類，更有助于推動改革。從中央角度講，總體將國有企業(yè)劃分為兩大類：公益類企業(yè)和商業(yè)類企業(yè)，而商業(yè)類企業(yè)又可根據(jù)主營業(yè)務(wù)所屬領(lǐng)域細分為商業(yè)競爭類和特定功能類。

（2）改革國有資產(chǎn)管理體制。

現(xiàn)行國資管理體制由國資委主導(dǎo)，包括“管資產(chǎn)、管人、管事”，國資委身兼“裁判員”與“教練員”雙重身份。未來國有資產(chǎn)管理體制改革方向是參照國內(nèi)的“匯金模式”與國外的“淡馬錫”模式，形成獨立的裁判員和教練員，推動政府職能向“以管資本為主”轉(zhuǎn)變，建立國資委-國有資本運營和投資公司-經(jīng)營性國企的三層管理體制。

（3）推動國資證券化。

本輪改革的一大優(yōu)勢在于，資本市場和金融工具比以往更完善，為推動國資證券化創(chuàng)造了條件。國資證券化一方面可以解決誰來買國有資產(chǎn)、誰來盤活國有資產(chǎn)的問題，另一方面可以通過公開市場的競價和監(jiān)督促進政企分離，有效避免國有資產(chǎn)流失的問題。對于證券化程度不同的國有企業(yè)，可采取如整體上市、借殼上市、反向收購母公司等不同模式提高證券化率，目前已有12個省市公布了量化的國資證券化目標(biāo)，未來5年國資證券化率均有較大提升，給市場帶來投資機會。

（4）推動國企整合重組，重點是在央企層面。

新一屆政府央企強強聯(lián)合的思路主要是針對龍頭企業(yè)進行整合，打造具有國際競爭力的“國家品牌”，避免企業(yè)在“走出去”的過程中產(chǎn)生惡性競爭、自相殘殺，拓展海外市場、加快產(chǎn)能輸出。未來央企整合方向在推動附加值較高、對出口帶動作用較大、業(yè)務(wù)存在惡性競爭的央企進行合并同類項。

（5）穩(wěn)步發(fā)展混合所有制經(jīng)濟。

與十八屆三中全會“積極發(fā)展”的提法相比有所弱化，未來將更加謹(jǐn)慎，主要是強調(diào)混合所有制不等于私有化，而是為做強做優(yōu)做大國有企業(yè)服務(wù)。未來將在避免國有資產(chǎn)流失、推動國有資產(chǎn)保值增值的基礎(chǔ)上，從戰(zhàn)略投資的角度引入社會資本�；旌纤�有制改革，在中央層面上關(guān)注縱向產(chǎn)業(yè)鏈混改，比如中石化銷售環(huán)節(jié)的混改，地方國企層面則關(guān)注發(fā)達地區(qū)混改，PPP作為一種特殊的混合所有制形式，在能源、通信、電力領(lǐng)域有較大應(yīng)用空間。

（6）完善國企的現(xiàn)代企業(yè)制度。

如果國資管理體制的根子不改，國企內(nèi)部的治理改革就注定是戴著鐐銬起舞。對于投資者來說，可以關(guān)注局部的公司治理機制改革。一是管理機制市場化，解決國企董事會形同虛設(shè)的問題；二是人員選聘市場化。高管聘用根據(jù)企業(yè)不同的分類和層級實行選任制、委任制、聘用制等不同選拔機制，員工選聘公開市場化。三是激勵機制市場化。改革薪酬制度提升工作積極性，在適當(dāng)領(lǐng)域鼓勵上市公司進行股權(quán)激勵，鼓勵通過員工持股的方式發(fā)展混合所有制。

國企改革概念股有望全線爆發(fā)

機構(gòu)認(rèn)為，國企改革概念一直是近期市場的絕對主線，從央企改革到地方國企改革都掀起了了一陣炒作熱潮，且有向地方蔓延之勢。以下為央企改革首批6家試點以及地方國企改革概念股。

分行業(yè)看：

8大央企關(guān)聯(lián)上市公司一覽

中糧集團有限公司(中糧)：中糧生化、中糧地產(chǎn)、中糧屯河

國家開發(fā)投資公司(國投)：中成股份、國投中魯、國投電力、國投新集、中紡?fù)顿Y

中國誠通控股集團有限公司(誠通)： 中儲股份、岳陽林紙、冠豪高新

中國輕工集團公司(中輕)：中國海誠

中國國電集團公司(國電)：國電電力、長源電力、英力特、平莊能源、龍源技術(shù)

中國建筑材料集團有限公司(中國建材)：中國玻纖、北新建材、洛陽玻璃、方興科技、瑞泰科技

中國通用技術(shù)(集團)控股有限責(zé)任公司：中國醫(yī)藥

中國醫(yī)藥集團總公司(國藥)：國藥股份、國藥一致、現(xiàn)代制藥、天壇生物

分地域看：

上海國資委改革題材股匯總：

1、集團資產(chǎn)平臺個股

儀電集團：飛樂音響、飛樂股份、華鑫股份、百視通

電氣集團：上海電氣、上海機電、自儀股份、海立股份、中毅達

上汽集團：上汽集團、上柴股份、華域汽車

華誼集團：氯堿化工、三愛富、雙錢股份

上海紡織集團：龍頭股份、上海三毛

百聯(lián)集團：百聯(lián)股份、友誼股份、上海物貿(mào)、第一醫(yī)藥

光明集團：光明乳業(yè)、金楓酒業(yè)、海博股份、上海梅林

錦江集團：錦江股份、錦江投資

2、集團資產(chǎn)注入預(yù)期個股

上海地產(chǎn)集團：金豐投資、中華企業(yè)

上實集團：上實發(fā)展、上海醫(yī)藥

久事公司：強生集團、申通地鐵

城建集團：隧道股份

建工集團：上海建工

蘭生集團：蘭生股份

東方集團：東方創(chuàng)業(yè)

交運集團：交運股份

申能集團：申能股份

建材集團：棱光實業(yè)

3、區(qū)國資委旗下個股

金山區(qū)：金山開發(fā)

閘北區(qū)：西藏城投、市北高新

黃浦區(qū)：老鳳祥、新世界、益民集團

浦東新區(qū)：陸家嘴、浦東金橋、上工申貝、浦東建設(shè)、外高橋、張江高科

靜安區(qū)：上海九百、開開實業(yè)

徐匯區(qū)：徐家匯

崇明縣：亞通股份

廣州：強調(diào)證券化水平成亮點

據(jù)廣州日報報道，廣州市國企改革的綱領(lǐng)性文件《中共廣州市委廣州市人民政府關(guān)于全面深化國資國企改革的意見》日前印發(fā)�！兑庖姟芬园l(fā)展混合所有制經(jīng)濟、優(yōu)化國有資本布局、完善現(xiàn)代企業(yè)制度和國資監(jiān)管體制為重點，全面深化國資國企改革，推進國資運作市場化、證券化、社會化、國際化，增強國有經(jīng)濟活力、影響力、控制力和抗風(fēng)險能力，促進國有經(jīng)濟與其他所有制經(jīng)濟共同繁榮，為廣州經(jīng)濟社會全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展作出更大貢獻。

廣州國資改革概念股：白云機場、粵水電、粵高速A、貴糖股份、佛塑科技、風(fēng)華高科、粵電力A、廣晟有色、中金嶺南、宏大爆破、星湖科技、廣弘控股、省廣股份、海格通信、廣州友誼、廣電運通、白云山、廣州浪奇、珠江鋼琴、珠江啤酒、東方賓館、廣日股份等

深圳

作為國資改革的排頭兵之一，深圳國資正式拉開改革大幕。目前，由深圳國資旗下重要投資平臺深圳市投資控股公司制定的《深圳市投資控股有限公司全面深化改革實施方案》和《深圳投資控股有限公司關(guān)于完善深化改革實施方案配套政策及相關(guān)制度體系的建議》已獲深圳市國資委原則批準(zhǔn)。同時，深圳投控公司已設(shè)立深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組。

深圳國資改革概念股匯總：

深圳國資直接控股的上市公司：深圳燃氣、深振業(yè)A、中州控股、農(nóng)產(chǎn)品、深天健

深圳國資參控的上市公司：深紡織A、華控賽格、深深寶A

深圳國資地產(chǎn)類企業(yè)：深深房A、深物業(yè)A、深振業(yè)A、沙河股份

北京：國企改革金融手段形式多

2014年8月5日，北京市召開全面深化市屬國資國企改革推進會，公布《關(guān)于全面深化市屬國資國企改革的意見》。《意見》在改革目標(biāo)中增加了“明確國有企業(yè)分類”的內(nèi)容。提出到2020年，城市公共服務(wù)類和特殊功能類企業(yè)中的國有資本應(yīng)占到國有資本總量的60%以上，競爭類企業(yè)以戰(zhàn)略支撐企業(yè)為主。

北京國資概念股：中國國貿(mào)、大龍地產(chǎn)、有研新材、首旅酒店、北京城建、首開股份、金自天正、中電廣通、京能置業(yè)、北京城鄉(xiāng)、北辰實業(yè)、金隅股份、中信銀行、金融街、經(jīng)緯紡機、順鑫農(nóng)業(yè)、安泰科技等

福建：要求推進國有資本證券化

福建省國資委近日組織召開2015年上半年經(jīng)濟運行分析會，省能源集團、電子集團、輕紡控股、汽車集團等4家企業(yè)介紹了上半年生產(chǎn)經(jīng)營情況及下一步促進穩(wěn)增長增效益的主要思路措施。會議要求國資企業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級，強化創(chuàng)新引領(lǐng)，并加大資本運作力度，推進國有資本證券化。

福建國資改革概念股：福能股份、福日電子、金龍汽車、漳州發(fā)展、廈門空港、福能股份、建發(fā)股份、紫金礦業(yè)、興業(yè)證券、廈門鎢業(yè)、象嶼股份、福建水泥、中國武夷、青山紙業(yè)、*ST南紙、福建高速、星網(wǎng)銳捷、福建南紡、三鋼明光等。

山東：深化國企改革“1+5”方案，治“大企業(yè)病”

據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)報道，近日，山東省發(fā)布《關(guān)于深化省屬國有企業(yè)改革幾項重點工作的實施意見》，與《省屬企業(yè)國有資本劃轉(zhuǎn)充實社會保障基金》等5個配套政策文件，整體被稱為“1+5”文件，確定了今后一段時間山東國資國企改革發(fā)展的主要目標(biāo)和工作任務(wù)。其中，山東提出將省屬471戶國有企業(yè)30%的國有資本劃轉(zhuǎn)充實省社會保障基金，成為此次改革方案中的最突出亮點。

截至去年底，山東共有省屬企業(yè)23家，資產(chǎn)總額12906億元。其中涉及上市公司的有：山東鋼鐵集團（下轄上市公司山東鋼鐵）、山東黃金集團（山東黃金）、山東商業(yè)集團（魯商置業(yè)、銀座股份）、山東高速集團（山東高速、山東路橋）、山東航空集團（山航B）、山東重工集團（濰柴動力、山東重機）、山東省國有資產(chǎn)投資控股有限公司、浪潮集團（浪潮信息、浪潮軟件）、魯銀投資、新華制藥、魯抗醫(yī)藥等。

遼寧

遼寧省印發(fā)《遼寧省改革驅(qū)動戰(zhàn)略實施方案》，將國資國企改革位列首位，盡快完成國合集團整體重組，積極做好企業(yè)整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市工作。

關(guān)注：渤海輪渡、遼寧成大、出版?zhèn)髅健�撫順特鋼、申華控股、本鋼板材、時代萬恒、沈陽機床、大冷股份、大橡塑、大連熱電。

吉林

吉林省政府工作報告將國企改革定為2015年重點任務(wù)之一，組建國有資本投資運營公司，推動交通、糧食、酒精、林業(yè)等企業(yè)兼并重組，積極開展混合所有制經(jīng)濟試點。完成森工集團等分離辦社會職能試點工作，繼續(xù)推進一汽、吉化集團等央企“三供一業(yè)”分離先行試點，啟動國有林場改革。

關(guān)注：吉林化纖、亞泰集團、長春高新、長春一東、一汽轎車、一汽富維、吉林森工。

黑龍江

黑龍江已經(jīng)出臺地方國企改革方案，提升國有資本證券化率，積極推動具備條件的國有企業(yè)集團和子公司加快上市，國有資本證券化率力爭達到50%；通過3-5年扎實推進，積極推動60%左右具備條件的國有企業(yè)集團及其子公司實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化和混合所有；通過2~3年重組整合，再打造3~5家在全國規(guī)模較大、行業(yè)領(lǐng)先、優(yōu)勢明顯的國有大企業(yè)集團。

關(guān)注：航天科技、哈飛股份、大慶華科、華電能源、中國一重、黑化股份、工大高新、*ST東安、*ST大荒、佳電股份、中航資本等11家央企；而哈空調(diào)、哈藥股份、三精制藥、哈投股份、恒豐紙業(yè)、龍建股份、龍江交通等7家上市公司屬地方國企。

山西：部署11項任務(wù)，深化國資國企改革

據(jù)發(fā)展導(dǎo)報報道，日前，山西省政府下發(fā)了《2015年省屬國資國企改革工作計劃》（以下簡稱《計劃》），部署了11項改革任務(wù)和時間節(jié)點，涉及推行企業(yè)財務(wù)等重大信息公開、企業(yè)負責(zé)人薪酬管理、履職待遇和業(yè)務(wù)支出、企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子及領(lǐng)導(dǎo)人員綜合考評、收益共享制度改革等方面，確保2015年省屬國資國企改革工作改有所進，改有所成。

山西國資改革概念股：陽泉煤業(yè)、西山煤電、盛和資源、潞安環(huán)能、山煤國際、大同煤業(yè)等。

湖北：國資改革試水整合成立兩大集團

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道報道，從多個權(quán)威渠道采訪獲悉，湖北省已正式出臺《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的意見》，并針對下屬企業(yè)按照“一企一策”原則，在企業(yè)層面推行混合所有制。目前，湖北省已召開相關(guān)會議對上述意見進行了討論，待細化方案出臺后落實。此次湖北國資改革更側(cè)重于全面的資源整合，并以此為基礎(chǔ)，推進系列重組。

湖北國資改革概念股：武漢控股、楚天高速、武漢中商、湖北能源、襄陽軸承、鄂武商A、光電股份、東湖高新、長江通信、漢商集團、中百集團、湖北宜化等。

湖南：頒布國有企業(yè)改革“30條”

據(jù)中國經(jīng)濟時報報道，2014年3月份，中共湖南省委、湖南省人民政府《關(guān)于進一步深化國有企業(yè)改革的意見》（湘發(fā)〔2014〕7號，以下簡稱《意見》）出臺，這是湖南省當(dāng)前和今后一段時期深化國企改革的綱領(lǐng)性文件，標(biāo)志著湖南深化國企改革的序幕正式拉開。

湖南國資改革概念股：湖南投資、湖南發(fā)展、湘郵科技、隆平高科、通程控股、華天酒店、湘電股份、中聯(lián)重科、湖南海利、華升股份、湖南黃金等。

青海：培育國內(nèi)一流企業(yè)和國際化公司

據(jù)中工網(wǎng)-工人日報報道，青海出臺的《關(guān)于深化國資國企改革的指導(dǎo)意見》提出，80%以上的國有資本聚集到關(guān)系全省經(jīng)濟社會發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施、重要資源開發(fā)、公共服務(wù)、新興產(chǎn)業(yè)等重點行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域。力爭到2020年，培育一批具有較強自主創(chuàng)新能力、擁有知名品牌的國內(nèi)一流企業(yè)和國際化公司。

青海國資改革概念股：鹽湖股份、*ST賢成、西寧特鋼、西部礦業(yè)、金瑞礦業(yè)、青海華鼎等。

江西：2018年國有資本收益上繳公共財政比提高到30%

據(jù)中新網(wǎng)報道，江西的國企改革方案提出，“建立覆蓋全部國有企業(yè)、分級管理的國有資本經(jīng)營預(yù)算和收益分享制度，逐步提高國有資本收益上繳公共財政比例，到2018年提高到30%左右”。

江西國資改革概念股：昌九生化、*ST光學(xué)、安源煤業(yè)、華意壓縮、贛能股份、中江地產(chǎn)、黑貓股份、江中藥業(yè)、江西銅業(yè)、江西長運等。

甘肅：“量身定制”國資國企改革23條加快改革步伐”

日前，甘肅省委、省政府印發(fā)《關(guān)于進一步深化國資國企改革促進企業(yè)發(fā)展的意見》，明確國資國企改革方向原則、主要目標(biāo)、制度設(shè)計、任務(wù)措施、路徑舉措以及具體要求等重點內(nèi)容。據(jù)了解，《意見》共分5個部分23條，因此也被稱為“甘肅國資國企改革23條”

甘肅國資概念股：靖遠煤電、敦煌種業(yè)、酒鋼宏興、亞盛集團、莫高股份、長城電工、*ST派神、甘肅電投、佛慈制藥等。

河南

河南省國資委網(wǎng)站消息，為全面落實中央和省委全面深化改革的方針政策和工作部署，省政府國資委成立了全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組，積極深化我省國資國企改革各項工作。

河南國資概念股：銀鴿投資、大有能源、平煤股份、神馬股份、新大新材、安彩高科、豫能控股、同力水泥、鄭煤機、安陽鋼鐵、大地傳媒等。

南京

南京公布國資改革實施方案，并明確時間表。方案要求，2015年底前，重點完成50家左右市屬國有企業(yè)混合所有制改造，探索推進市屬集團股權(quán)多元化；完成130家左右市屬國有企業(yè)和120項左右參股股權(quán)退出任務(wù)。

南京國資改革概念股：南京中北、南京港、南京化纖、南京醫(yī)藥、南京高科、南京銀行、金陵藥業(yè)、南京新百、棲霞建設(shè)等。

重慶

據(jù)重慶國資委消息，積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，是新一輪國資國企改革的著力點。重慶為此率先發(fā)力，推出百個開放項目、提速國企集團股權(quán)多元化、引導(dǎo)各類資本參與國企改制重組等，力圖以“混合”發(fā)展激發(fā)國企活力。

重慶國資改革概念股：太極集團、重慶百貨、桐君閣、西南藥業(yè)、重慶港九、涪陵榨菜、川儀股份、重慶燃氣、重慶鋼鐵、重慶水務(wù)、重慶百貨、建峰化工、渝開發(fā)、渝三峽A、西南證券等。

貴州

貴州省國資委監(jiān)管企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革三年行動計劃啟動，表明在國資委控股公司數(shù)目較多的省市，改革競賽正在展開。

貴州國資改革概念股：貴州茅臺、盤江股份、赤天化、久聯(lián)發(fā)展、貴繩股份、振華科技等。

天津

“天津版”國企改革頒布，方案共有22條，分六大部分。方案明確，到2017年底，90%的國有資本聚積到重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，國有資本布局聚積到40個行業(yè)左右。

天津國資改革概念股：中環(huán)股份、天津普林、濱海能源、泰達股份、津濱發(fā)展、力生制藥、中新藥業(yè)、天藥股份、天津港、天津松江、天房發(fā)展、百利電氣、天�；�建等。

安徽

繼江淮汽車整體上市開啟安徽國資改革大幕后，國元集團等省屬企業(yè)有望接力，在混合所有制改革上取得進展，目前已有萬達、聯(lián)想等知名企業(yè)提出參股意向。分析人士稱，從目前情況看，改革方案有望加速實施。

安徽國資改革概念股：江淮汽車、安徽水利、海螺水泥、海螺型材、銅陵有色、國元證券、合肥城建、皖能電力、國風(fēng)塑業(yè)、合肥百貨、皖維高新、安徽合力、馬鋼股份、皖通高速、皖新傳媒、恒源煤電等。

新疆兵團

據(jù)媒體報道，新疆兵團國資改革方案已制訂完成，有望擇機發(fā)布。今年以來，兵團金融辦加大了與金融機構(gòu)協(xié)調(diào)力度，下屬各師金融工作領(lǐng)導(dǎo)小組積極研究拓寬融資渠道，提升資產(chǎn)證券化水平。就在月前，自治區(qū)黨委副書記韓勇被任命為兵團政委，這被視為兵團國資改革提速的重要信號。截至去年底，新疆兵團兵、師國資委監(jiān)管企業(yè)資產(chǎn)總額達2773億元，尤其是建筑、農(nóng)牧業(yè)資產(chǎn)體量較大。但兵團旗下13家上市公司的總資產(chǎn)僅632億元，理論上存在4倍資產(chǎn)注入空間。

新疆兵團國資概念股：北新路橋、新賽股份、西部牧業(yè)、冠農(nóng)股份、新農(nóng)開發(fā)、青松建化、天富能源、天潤乳業(yè)、天康生物、新疆天業(yè)、新中基、伊力特等。

云南：出臺國企改革意見，五企業(yè)方案制定完成

根據(jù)云南省省委、省政府的指示要求，云南省國資委研究起草了《關(guān)于全面深化國有企業(yè)改革的意見》，對全省深化國企改革工作進行總體設(shè)計。據(jù)云南日報3月13日報道，云南省國資委還重點抓好發(fā)展混合所有制經(jīng)濟、完善現(xiàn)代企業(yè)制度、調(diào)整優(yōu)化布局結(jié)構(gòu)、推進分類監(jiān)管、完善監(jiān)管體制等5個方面文件的制定，同時推進自主創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型升級、國際化經(jīng)營等配套文件起草

云南國資改革概念股：云南城投、云投生態(tài)、云南銅業(yè)、云內(nèi)動力、云鋁股份、云天化、云煤能源、云南鹽化、錫業(yè)股份、貴研鉑業(yè)、馳宏鋅鍺、云南旅游、云南白藥等。

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該指導(dǎo)意見提出了國企改革的五大基本原則，并提出了相應(yīng)改革目標(biāo)和改革措施。

五大原則包括：

一，堅持和完善基本經(jīng)濟制度；二，堅持社會主義市場經(jīng)濟改革方向；三，堅持增強活力和強化監(jiān)管相結(jié)合；四，堅持黨對國有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)；五，堅持積極穩(wěn)妥統(tǒng)籌推進。

改革的根本要求是堅持和完善基本經(jīng)濟制度，發(fā)揮國有經(jīng)濟主導(dǎo)作用，在此基礎(chǔ)上實現(xiàn)混合所有制。這樣的表述強調(diào)了國有企業(yè)地位的重要性，這是中共確保執(zhí)政地位的經(jīng)濟基礎(chǔ)。

國企改革方案體現(xiàn)了四大特點：

一、分類改革，方法多樣

文件兌現(xiàn)了此前輿論對改革的期望，即將國有企業(yè)分為公益類和商業(yè)類，方案對商業(yè)類國企的改革比較寬松，股權(quán)形式多樣，考核側(cè)重于經(jīng)濟指標(biāo)，包括資本價值、業(yè)績指標(biāo)和競爭能力。

不過由于國有企業(yè)具有資本和政治優(yōu)勢，在充分競爭市場，仍存在公平競爭問題。一方面國企具有體量優(yōu)勢，可能對民營企業(yè)帶來不公平。另一方面，民營企業(yè)經(jīng)營更加靈活，反過來國企要受到各種黨紀(jì)約束，也導(dǎo)致其可能畏手畏腳。因此，建立法治經(jīng)濟，建立公平充分競爭市場，仍是政府要做的事情。

商業(yè)類國企改革面臨的另外兩個問題是，重要領(lǐng)域控股國企如何實行混合所有制，以及自然壟斷國企能否實現(xiàn)有效股權(quán)多元化。前者可能問題是，民間資本不敢進入國企，擔(dān)心自己成為唐僧肉。后者可能問題是，雖然股權(quán)結(jié)構(gòu)多元，但由于都是國有資本，如何體現(xiàn)出資人權(quán)益，不讓股權(quán)結(jié)構(gòu)流于形式，仍需要在操作層面加以細化。

對于公益類企業(yè)的考核是個創(chuàng)新，即不考核利潤，而是考核成本、質(zhì)量、效率和能力，并且引入社會評價。這種考慮有利于國有企業(yè)提供高質(zhì)量公共產(chǎn)品，不過如果考核不是由第三方機構(gòu)提供，而是仍由國資委進行的話，考核標(biāo)準(zhǔn)可能要打折扣。因此，公益類國企的考核改革應(yīng)進一步完善。

二、整體上市，股權(quán)靈活

方案強調(diào)完善現(xiàn)代企業(yè)制度，大力推動國有企業(yè)整體上市，特別是集團資產(chǎn)上市。這預(yù)示國家將大力依靠資本市場，對國有資產(chǎn)進行重組。

改革提出優(yōu)先股和特殊股概念，這兩種方式增加了國有資本的靈活性。前者可以在充分競爭的商業(yè)類國企中增加民間資本數(shù)量，以國企經(jīng)營權(quán)換民間資本，從而擴大國企競爭力。后者則可以通過特殊股形式，在不絕對控股條件下，實現(xiàn)對企業(yè)的政策引導(dǎo)，這對于傳媒類等既有政治要求，又需要靈活經(jīng)營的企業(yè)而言，具有實際操作意義。

改革強調(diào)公司經(jīng)營獨立性，法無授權(quán)，政府不得干涉企業(yè)經(jīng)營，這有利于提高國有企業(yè)經(jīng)營效率。要求外部董事占多數(shù)的公司治理結(jié)構(gòu)設(shè)計，也有利于克服內(nèi)部人控制的弊病。不過中國上市公司長期實行的獨立董事作用被人詬病，外部董事的遴選能否體現(xiàn)公眾利益，而不是國資委對外部董事的利益輸送，實際成為國資委代言人，仍需要有效制度安排。董事會避免一把手說了算，一人一票的制度設(shè)計值得肯定，關(guān)鍵問題還是董事會人員構(gòu)成，是否合理有效，而不是僅僅體現(xiàn)國資委意志。

另外兩個值得肯定的改革措施是，一個是國有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員分層分類管理，一個是建立市場薪酬分配制度。黨管干部是國企原則，但分層分級管理使得領(lǐng)導(dǎo)人員使用增加了靈活性，選任制、委任制和聘任制同時使用，在確保黨領(lǐng)導(dǎo)基礎(chǔ)上，實現(xiàn)了人員選用市場化。而在經(jīng)理層，若能實現(xiàn)董事會選聘和管理經(jīng)理人，則能夠有效保障公司治理有效實行。

國有企業(yè)一個敏感話題是薪酬問題，能否建立具有激勵作用的薪酬制度，是保證國有企業(yè)提高經(jīng)營效率的基礎(chǔ)。從改革方案看，國企領(lǐng)導(dǎo)人的薪酬也考慮了任期激勵，經(jīng)理人則建立市場化薪酬制度，如果能夠做到，有利于起到激勵作用。

三、“管資本”，分層管理

改革原則強調(diào)，在讓國有企業(yè)成為獨立市場主體同時，會強化監(jiān)管作用，確保國有資產(chǎn)保值增值。這意味著一方面會改善公司治理，讓國有企業(yè)自主決策，另一方面也會強化國資管理職能。如果“強化監(jiān)管”兌現(xiàn)的話，那么目前國資委管理模式要隨之改革�，F(xiàn)在是既管資本，也管人，還要管事，而在實際操作層面，對人和事的管理要大于對資本的管理。因此，如果將“強化監(jiān)管”落實在保值增值上，那么國資委將向“管資本”的模式方向改革。當(dāng)然，國資委不會放棄管人，而是簡化干部管理范圍，重點放在董事會人選安排上，而減少對經(jīng)營層的人事干預(yù)。

方案強調(diào)國資管理以管資本為主，改革國資委職能，改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制，推動國有資本優(yōu)化配置，將經(jīng)營性資本統(tǒng)一監(jiān)管。

這樣的管理架構(gòu)強調(diào)了資本管理的分層機制，一層是國資委，設(shè)立權(quán)力清單，通過管理資本來考核管理國有企業(yè)。另一層是建立資本投資和運營公司，實際代替國資委進行資本整合和管理，從而更利于以市場方式來促進資本保值增值。這樣的管理層級，也可以說是從兩層結(jié)構(gòu)向三層結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)化，即國資委——資本投資公司——國有企業(yè)。

這個改革若能充分發(fā)揮資本投資和運營公司作用，則能更好起到資本有效配置和管理效果，如果國資委以管資本名義直接管企業(yè)，很可能出現(xiàn)行政干預(yù)過度局面。因此，應(yīng)盡快建立三層管理體制，避免國資委對國有企業(yè)直接管理，從而實現(xiàn)提高國資管理效率目的。當(dāng)然，改革中也應(yīng)避免國資委直接轉(zhuǎn)型為公司，換湯不換藥。資本管理公司應(yīng)率先建立現(xiàn)代企業(yè)制度，達到公司治理標(biāo)準(zhǔn)。

四、混合所有制，謹(jǐn)慎推進

改革明確實行混合所有制，但改革方案是謹(jǐn)慎的，不搞拉郎配，不搞全覆蓋，不設(shè)時間表，采取個性化實施方案，體現(xiàn)了中央謹(jǐn)慎態(tài)度。

混合所有制難以推進，實際存在兩個主要問題。一是擔(dān)心國有資產(chǎn)流失。國有資產(chǎn)如何定價，如何轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓給誰，不僅是技術(shù)問題，更是利益博弈問題，搞不好成為權(quán)貴集團瓜分國有資產(chǎn)的工具。二是擔(dān)心民間資本不買賬。拉郎配是政府慣用手法，如此行事，將導(dǎo)致民間投資實際打水漂。因此，民間資本對參股國企態(tài)度謹(jǐn)慎。

不過盡管有此擔(dān)心，政府仍希望通過混合所有制來實現(xiàn)國有企業(yè)股權(quán)多樣化，達到提高經(jīng)營效率目的。此外，政府也希望通過轉(zhuǎn)讓部分國有資產(chǎn)，增加財政資金，填補改革缺口。可以說，政府以謹(jǐn)慎態(tài)度推進混合所有制，對這一改革抱有希望。但混合所有制能否成功，仍無法確定，這既要看改革能否不走樣，還要看民間資本是否對國企有信心。

改革方案除了上述四個特點，還突出了外部審計監(jiān)督體制，黨管企業(yè)的制度安排。黨組織在公司治理中確立法律定位，將在國企改革中進行實踐，如何將黨組織和董事會形成合理權(quán)力分配，是一個挑戰(zhàn)。

新一輪國企改革方案更多吸收了民意，體現(xiàn)了市場取向的改革意識，總體上具有積極意義，市場應(yīng)該有所期待。